【福耀玻璃】福耀玻璃：主业协同扩宽 全球培育新增长点

    福耀玻璃：主业协同扩宽 全球培育新增长点

2)深化全球化战略，提升在欧洲市场布局：福耀玻璃2018年三季度实现营收151.22亿元，其中第三季度实现收入50.3亿，实现了收入端7.5%增长，这得益于福耀玻璃海外扩张速度的加快。

3)行业增速放缓，分散策略确保成长性：2018年，我国汽车产销分别完成2780.9万辆和2808.1万辆，同比分别下降4.2%和2.8%，增长速度放缓。

2019年依然面临下滑风险，同时，美国车市同比下滑2.0%，欧洲车市同比下滑1.7%。

估值与盈利预测：预测公司18/19/2020的营收为206.38亿，230.70亿，244.89亿元。

净利润为37.02亿，41.31亿，44.90亿元，对应净利润增长率为17.57%，11.59%，6.15%，对应eps分别为1.48元、1.65元与1.79元，当前股价对应pe15倍，14倍与12倍，鉴于行业增长趋缓，我们将公司的目标pe下调至15倍，对应目标价下调至24.75元，由于公司为行业龙头，并且具备海外逻辑，维持“增持”评级不变。